В 2003 году, четвертый год подряд, Национальный банк Украины придерживается политики номинальной курсовой стабильности гривны. Речь идет о соотношении гривны с основной курсообразующей валютой — долларом США, который имеет наибольший удельный вес в международных расчетах (73,4% за первое полугодие 2003 г.), на безналичном (82.8% за 10 месяцев 2003 г.) и наличном (81.3% за 10 месяцев 2003 г.) валютном рынках Украины, а также активнее сравнительно с другими валютами используется населением как средство накопления. Именно поэтому основным ориентиром в обществе при оценке внешней стабильности национальной денежной единицы есть курс гривны относительно доллара США, а не относительно других, даже таких важных в внешней торговле Украины валют, как евро, российский рубль и т.п.[30; с. 10].

Прежде всего, следует определиться с содержанием понятия стабильности денежной единицы. Разумеется, она является относительной (динамической) величиной. Ведь абсолютной стабильности не существует. Учитывая это, можно дать такое определение понятию стабильность денежной единицы — относительная неизменность стоимости, которую представляет денежная единица в обороте и которая выражается в покупательной способности денег. Учитывая, что за деньги можно купить: 1) товары и услуги; 2) деньги (взять деньги в кредит); 3) иностранную валюту, — стабильность денежной единицы предусматривает:

• стабильность цен на товары и услуги;

• стабильность цен на кредитные ресурсы;

• стабильность обменного курса национальной валюты.

Стабильность цен на товары и услуги - это такой уровень инфляции, который обеспечивает прогнозные темпы экономического возрастания, повышение реальных доходов населения и есть скоординированным с динамикой валового внутреннего продукта и обменным курсом национальной валюты.

Стабильность цен на кредитные ресурсы — это неизменность ставки по кредитам или такая ее динамика, которая кореллируется с уровнем инфляции, обменным курсом и учетной ставкой Национального банка Украины.

Стабильность обменного курса национальной валюты — это его неизменность или такая динамика, которая скорректирована с уровнем внутренней инфляции и обеспечивает равновесие платежного баланса [26; с. 20].

В условиях, которые ныне сложились в Украине, важно регулировать обменный курс, не допуская его значительной ревальвации, поддерживая конкурентоспособность национальных производителей и вместе с тем контролируя инфляцию.

Стабильность денежной единицы можно выразить количественно. Для этого нужно найти соответствующие соотношения между изменением основных показателей, которые характеризуют монетарные цели. Чтобы измерять стабильность (нестабильность) денежной единицы, нужно выяснить изменения цен на товары и услуги (инфляцию/дефляцию), на валюту (девальвацию/ревальвацию) и на деньги (изменение процентных ставок) по их весу в денежных потоках. Вес инфляции/дефляции может быть представлен розничным товарооборотом, девальвации/ревальвации — объемом продажи валюты, а вес изменения процентных ставок — объемом предоставленных кредитов [26; с. 21]. Исходя из этого, нестабильность денежной единицы можно рассчитывать как средневзвешенную величину ценовой, валютно-курсовой и процентной нестабильностей:

N=(i*W+e*C+r*K)/(W+C+K),

где N — нестабильность денежной единицы;

i — инфляция/дефляция;

е — девальвация/ревальвация;

r— изменение процентных ставок,

W – розничный товарооборот;

C – объем продажи валюты;

K – объем выданных кредитов.

Можно воспользоваться и показателем индекса нестабильности:

IN=100+N.

Результаты расчета показателя нестабильности национальной денежной единицы Украины за период из 1995 по 2001 год представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1

Показатель нестабильности гривны за 1995 — 2001 г.г.