централь­ный банк Германии), поскольку фунт непрерывно падал против немецкой марки. В итоге Банк Англии (Bank of England, ВОЕ)

исчерпал все возможности выполнять обя­зательства по поддержанию курса фунта в соответствии с требованиями европейского механизма регулирования. Дальнейший подъем процентных ставок был невозможен - они и так уже находились на слишком высоком уровне, создавая дополнительные проблемы в экономике, в част­ности увеличивая безработицу. Поэтому в конце концов Банк принял неизбежное решение - предоставил рынку регулировать курса фунта, который сразу вслед за этим резко упал, и Англия вышла из европейского механизма регулирования обменных курсов. Правильное понимание сути ситуации и предвидение ее исхода позволили Соро­су вовремя сделать верные ставки против фунта и зара­ботать свой миллиард долларов [10].

Фундаментальный анализ в применении к валютно­му рынку изучает международные экономические, финан­совые и политические факторы, их взаимосвязь и влия­ние на поведение валютных курсов. Таким образом, он видит то, чего нет на графиках. Сегодня еще нет, но завт­ра уже появится и станет предметом технического анали­за; любое движение цены получит тогда свое графичес­кое истолкование, которое можно будет использовать в прогнозах и для открытия позиций. Но уже послезавтра. А если правильно и вовремя истолковать события, про­исходящие за графиком сегодня, то завтра уже можно получить прибыль.

По степени важности фундаментальные факторы можно разбить на три группы.

К первой группе относятся:

· дефицит торгового баланса. При его росте, как правило, курс национальной валюты снижается;

· дефицит платежного баланса. Его влияние на курс такое же, как и у дефицита торгового баланса;

· индексы инфляции: индекс потребительских цен и индекс оптовых цен. При росте инфляции курс, как правило, снижается;

· официальные учетные ставки (репо, ломбардная и т.п.). При их росте курс, как правило, повышается;

· динамика валового национального продукта. При росте ВНП курс, как правило, растет;

· данные по безработице или занятости. Рост безработицы (падение занятости), как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако для каждой из стран на сегодня существуют официально употребимые данные по эффективной безработице. Т.е. по допустимым и даже желательным для процветания экономики размерам безработицы. На сегодня эти размеры колеблются от 3 до 7 процентов от всего работоспособного населения в зависимости от страны;

· данные по денежной массе (М4, МЗ, М2, М1, МО). Рост денежной массы, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. Однако иногда данные по росту денежной массы приводят к ожиданиям повышения учетной ставки и, в конечном итоге, к повышению курса;

· выборы в парламент (конгресс, сенат и т.п.), и выборы президента. Изменение курса зависит от предвыборных обещаний кандидатов и исторических предпочтений партий, побеждающих на выборах.

Ко второй группе относятся:

· размеры розничных продаж. При их росте курс может повыситься;

· размеры жилищного строительства. При его росте курс может также повыситься;

· величина заказов. Рост количества заказов сопровождается, как правило, незначительным повышением курса;

· индекс производственных цен. Их рост может вызвать падение курса;

· индекс промышленного производства. Его рост может вызвать рост курса;

· производительность в экономике. Падение производительности может вызвать падение курса.