- страховая подсистема;

- подсистема перестрахования;

- инвестиционная подсистема.

На основе выделения этих функциональных подсистем можно выстроить соответствующий инструментарий управления финансовой устойчивостью страховой организации, т.е. обозначить ряд ключевых факторов:

- сбалансированность страхового портфеля;

- степень перестраховочной защиты;

- оптимальность инвестиционного портфеля.

Понятие страхового портфеля в экономической литературе используется в значении количества договоров, совокупности страховых взносов, принятых данной страховой организацией и характеризующей общий объем ее деятельности величины страховых премий и объема обязательств страховой организации.

К наиболее исчерпывающим можно отнести определение Н.М. Яшиной, согласно которому сущность страхового портфеля заключается в стоимостной оценке рисков, принятых на страхование по действующим и возобновленным договорам страхования, и соответствующих страховых премий, а также в достижении оптимального соотношения баланса между риском и доходом страховщика. Страховой портфель представляет собой основу, на которой базируется вся деятельность страховщика и которая определяет финансовую устойчивость страховой организации в целом. Отсюда обеспечение сбалансированности страхового портфеля является важнейшим фактором финансовой устойчивости страховой организации. Система перестрахования способствует созданию сбалансированного страхового портфеля и повышению рентабельности страховых операций посредством деления и выравнивания рисков. В этой связи степень перестраховочной защиты выступает еще одним ключевым фактором финансовой устойчивости страховой организации. Раскрывая значимость оптимального инвестиционного портфеля как фактора финансовой устойчивости страховой организации, можно отметить, что инвестиционная деятельность страховщика, с одной стороны, подчинена страховой, а, с другой стороны, вытекает из природы страхования, поскольку:

- в силу характера движения финансовых ресурсов в страховании в распоряжении страховой организации в течение некоторого срока оказываются временно свободные от обязательств средства, которые могут быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода;

- страховая деятельность не предполагает значительной нормы прибыли при формировании цены на страховую услугу, для обеспечения достаточного уровня рентабельности страховые компании используют возможность получения дополнительных средств путем инвестирования временно свободных финансовых ресурсов.

Указанные ключевые факторы финансовой устойчивости страховой организации выделены на основе анализа функциональных подсистем финансовых отношений страховой организации. Однако помимо функциональной характеристики финансовая устойчивость страховой организации имеет также ресурсную и структурную характеристики, что определяет выбор таких ключевых факторов, как:

- достаточность финансовых ресурсов;

- обеспечение ликвидности. Под достаточностью финансовых ресурсов страховой организации понимается адекватность их объемов и структуры задачам функционирования и развития страховой организации.

При определении необходимых объемов и оптимизации структуры финансовых ресурсов страховой организации следует учитывать, что основными финансовыми источниками, которые она использует для выполнения страховых обязательств, являются страховые резервы и собственный капитал. Страховые резервы, сформированные за счет привлеченных средств, представляют собой отложенные выплаты страховой организации, поэтому их величина должна быть достаточной для покрытия суммы предстоящих выплат по действующим договорам страхования. Обязанность страховых организаций формировать достаточные страховые резервы закреплена законодательно. Вместе с тем формирование только страховых резервов не обеспечивает полностью финансовой устойчивости страховой организации. Как справедливо отмечает Б.Ю. Сербиновский, даже самый точный расчет страховых резервов является только предположением. Расчет страховых резервов имеет вероятностный характер, что обусловливает возможность колебания убыточности в не благоприятную для страховщика сторону. Страховые резервы могут оказаться недостаточными вследствие влияния как внешних, так и внутренних факторов, у страховой организации может возникнуть потребность в расширении спектра операций и т.д. В этой связи достаточность собственного капитала выступает важнейшим условием обеспечения финансовой устойчивости страховщика, как с позиций надзорных органов и страхователей, так и с позиций самой организации, поскольку она определяет возможность функционирования и дальнейшего развития страховой организации. В России в целях обеспечения финансовой устойчивости страховщика законодательно устанавливается минимальный размер уставного капитала, необходимого для начала деятельности. В рамках концепций риск-менеджмента и рискового капитала собственный капитал рассматривается как стабилизационный резерв покрытия рисков. Достаточность капитал а характеризуется величиной свободных активов или маржи платежеспособности, которая представляет собой превышение активов страховой организации над ее обязательствами. При определении маржи платежеспособности компания должна учесть все значительные риски, поддающиеся количественному определению (андеррайтинговый, инвестиционный, кредитный, операционный и риск ликвидности